质押股权遭16次轮候冻结
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质押股权遭16次轮候冻结
作者: 来源:21世纪经济报道 发布时间:2013年03月26日 点击数:

  3月23日,ST贤成再次发布控股股东所持公司股票司法冻结公告,这是自2012年下半年以来第16次遭到冻结。

  此时,成功摘帽不到一年时间的ST贤成二次戴帽,公司实际控制人贤成集团及黄贤优则被多方债权人告上法庭,贤成集团不排除破产的可能。

  深圳市金瑞格投资管理有限公司(下称“金瑞格投资”)是“债主”之一,其在2012年5月份通过北京东方指南针投资管理有限公司(下称“东方指南针”)发行了1亿规模的金瑞格高赢一期投资基金(有限合伙)(下称“金瑞格高赢一期”),投向贤成集团旗下的广州裕成矿业投资集团有限公司(下称“裕成矿业”)。

  尽管金瑞格高赢一期名为PE基金,但产品结构设计却与信托产品极其类似,为固定收益,按季度支付。

  记者了解到,自上述产品成立以来,按季度支付给投资者的收益均为金瑞格投资垫付。虽然尚未到期,但日前金瑞格投资已派人对投资款进行清收,结果尚不得知。

  值得注意的是,在金瑞格高赢一期成立后不久,贤成集团就被曝出资金链问题,金瑞格高赢一期的风控措施也遭到业内的广泛质疑。

  清收未卜投资公司兜底

  “公司平均每个月要赔120多万。”近日,一位了解金瑞格高赢一期项目的消息人士向记者表示,虽然该产品名为有限合伙形式的PE基金,但其结构设计却类似于固定收益信托,且对客户进行口头承诺。自去年5月成立以来,每季度支付给投资者的收益均为金瑞格投资垫付。

  金瑞格高赢一期的产品说明显示,投资基金募资人民币1亿元,其中基金管理人出资100万元,向特定投资者募集9900万元,投资收益率为11%-14%。期限12个月,即将到期。

  如今来看,投资者最终能否顺利拿到本金和剩余收益却存在很大变数。资料显示,投资基金通过股权、可转债等方式投资于贤成集团旗下的裕成矿业。

  “之所以事关ST贤成,是因为裕成矿业不过是贤成集团为ST贤成包装资产设立的平台公司,裕成矿业一般只负责前期寻找矿产项目,办理各种矿产手续,然后注入上市公司ST贤成。”上述消息人士解释。

  该投资基金的质押物正是西宁市国新投资控股有限公司(下称“西宁国新”)持有的ST贤成限售股股权收益权。贤成集团通过控股西宁国新51.8%的股权,是上市公司ST贤成的实际控制人。

  问题始于自贤成集团。2012年国内煤炭价格暴跌,导致贤成集团资金链断裂,债务危机爆发。自2012年下半年,贤成集团陆续曝出各种债务诉讼,多数涉及ST贤成股权质押、担保等。据不完全统计,ST贤成至少涉及28项诉讼,原告诉讼请求金额近20亿元,这导致公司矿产经营活动几乎陷入瘫痪。

  而西宁国新所持ST贤成的股票也被轮候冻结达16次。

  3月23日公告冻结的控股股东所持公司股票,正是金瑞格高赢一期的质押物。

  “现在公司已经派人去清收投资款,但投资者还并不知情。如果不能收回,就只能公司自己兜底。”上述消息人士透露。

  记者也从金瑞格高赢一期项目发行负责人那里证实,目前金瑞格投资正在与贤成集团沟通,但还未有实质进展。

  质押值小于募资额

  事实上,除了收益分配方式与固定收益信托类似,金瑞格高赢一期的风控措施类似于股票质押类信托产品,但形似神不似,这正是备受业内诟病的地方。

  该基金首要风控措施是质押物ST贤成限售股之股权收益权。值得注意的是,根据ST贤成的公告,2012年5月24日,西宁国新质押给深圳市金瑞格融资担保有限公司(下称金瑞格担保)1275万股,但质押日对应的1275万股市值却只有6197万元。当日收盘价为4.86元/股,若按照60%的质押率计算,质押值不足4000万。

  “股票质押类信托产品质押率一般是4折,60%的质押率不多见,加上质押的是限售流通股,一般会折上折。质押值小于募资额的更是很少见。”某信托公司部门负责人表示。

  3月24日,ST贤成的收盘价只有2.81元/股,质押价值仅3583万元。当股价下跌低于质押价格时,有限合伙企业有权要求出质方追加质押股份数或者追加保证金,但这对于资金链断裂的贤成集团根本不可能。

  此外,金瑞格担保还为贤成集团到期的溢价回购义务提供回购履约保证。金瑞格担保是基金管理人金瑞格投资全资控股公司,基金发行人东方指南针也是金瑞格投资关联公司。

  最令人不解的是,在金瑞格高赢一期募资完毕不久,贤成集团就曝出债务危机。“矿业宏观环境从2012年初就开始不好,贤成集团债务问题也不可能是一天形成的,如果做好尽职调查,不可能发现不了。”上述信托部门负责人表示。

  但上述消息人士告诉记者,事实上,金瑞格高赢一期这一项目最初在公司发审会上并未通过,只是部分高层最终拍板。

  事实上,目前市场上类似金瑞格高赢一期这样的类信托产品已不少见,并有多款产品出现兑付问题。

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