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信托研究

31家信托公司主业收入同比增幅低于10%
作者: 来源:21世纪经济报道 发布时间:2016年01月22日 点击数:

  本报记者 王俊丹 上海报道

  截至1月19日,共有57家信托公司在银行间市场披露了2015年未经审计财务报告。

  从营业收入、净利润两项指标来看,信托公司的排名正在被改写。中信信托中融信托华润信托平安信托等巨头依然居前,重庆信托作为2014年杀出的黑马势头不减。而2015年,又一批公司实现超车。

  信托业务收入的变化同样值得关注,去年共有31家信托公司信托业务收入同比增幅降至个位数,其中22家信托公司信托业务收入同比负增长。

  在拐点上,传统信托业务乏力推动信托公司寻找新的利润增长点。与信托业务收入的情况相反,信托公司的自营业务收入的增长平衡了业绩,也成为行业座次变化的原因之一。

  但也有部分信托公司2015年实现了信托业务收入的高增长,与公司内部利润中心的调整关系密切。

  信托业务和自营此消彼长

  2015年,57家公司共实现营业收入1088亿元,平均每家公司19.08亿元,同比增长21.20%;共实现净利润566.92亿元,平均每家公司为9.95亿元,同比增长18.83%,较2014年增幅有所回升。

  营业收入中,信托业务收入共计656.24亿元,占整体比例60.3%,同比有所下降,2014年信托业务收入占营收比例为67.1%。

  与之相对,在收入构成中,信托公司固有业务收入的占比提升。“固有业务收入主要来自去年资本市场的投资收益。”华北地区一家信托公司研究人士表示。“实际上2014年报中,固有业务收入受资本市场影响而增长的趋势已经显现,有不少信托公司都在上一轮牛市中获利不小。”

  中建投信托在研报中分析,信托公司对证券市场的短期投资参与程度,可以用期交易性金融资产占比来表示。2015年,交易性金融资产占比排名前十的信托公司,除大业信托和北方信托外,大部分实现了固有业务收入的快速增长,其中,中信信托华鑫信托和安信信托(17.730, -0.97, -5.19%)的固有业务收入增长率超过100%。

  反观上述固有业务收入超过100%的三家公司,中信信托华鑫信托去年营收分别增长79.71%和54.93%,而其信托业务收入增长分别为-7.58%和-5.38%。

  而安信信托在固有业务收入增长的同时也实现信托业务收入43.66%的增长,达到23.13亿元。

  另外,也有部分信托公司的超预期增长是由于非经常性收益,如其中一家营收和净利润增幅均约100%的公司,其增长来自于对其下长期股权投资转让而获得的收益等。

  利润中心多元化

  今年信托业务收入增速较快的信托公司同样值得关注。排除基数较小的情况,57家信托公司中,信托业务收入超过10亿元且增速在前五位的分别是,建信信托、华能信托、陆家嘴(38.610, -2.56, -6.22%)信托、五矿信托、安信信托。

  缘何实现逆势增长?记者从业内人士处究其原因所在,其中陆家嘴信托的增长颇为值得关注。

  对于陆家嘴信托来说,截至2015年底,其营业收入为13.63亿元,同比增长58.9%,其中信托业务收入11.05亿元,同比增长57.8%,信托业务收入占比81%。

  一位接近陆家嘴信托的人士认为:“陆家嘴信托可以说是这两年的新秀,公司的资产能力并非业内前列,但资金能力非常强,在业内可以排到前五。陆家嘴信托的发展与其资金能力关系密切。”

  该人士提到的资金能力指的是资金募集,也就是信托公司的财富管理业务。陆家嘴信托于2013年9月与股东方上海陆家嘴金融发展有限公司共同出资成立陆家嘴财富,定位为“开放式平台”,由平安信托原副总裁何勇掌管。同时,陆家嘴财富也是陆家嘴信托的财富管理中心。

  “陆家嘴财富的团队招募了一批原来平安和招行的优秀人才,经过1年多的积累,优势逐渐显现出来。”上述人士称,对于相对薄弱的资产端,主要通过采购其他机构的项目做TOT等方式来补足。

  不过,采购的形式形成的信托资产多为通道业务,带来的利润有限,且依靠财富管理作为利润点,要给到发行渠道的报酬约千分之五,提高了公司的运营成本。从财务数据来看,陆家嘴信托2015年实现净利润为5.51亿元,同比增速同样超过50%,但在行业中较公司的营收相比排名靠后。

  从信托公司的内部核算上看,产品依然是信托业务收入的主要来源,将财富中心作为利润中心者寥寥无几。

  2014年受“99号文”影响,信托公司纷纷开始自建渠道抓手财富管理之后,开始有公司提出转型的预期中,财富中心或成为重要的盈利点之一。

  目前,除陆家嘴信托之外,信托业内公认资金端能力较强的几家公司包括平安信托中融信托上海信托长安信托中航信托等。

  未来信托的业务同质化将出现淡化,不同的公司会依托自身的背景、模式形成自己的特色,行业也会面临一定程度的洗牌。华北地区某信托公司研究部负责人感慨:“信托公司走接下来的路要开始八仙过海了。”

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