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信托研究

2015信托巨头变幻
作者: 来源:21世纪经济报道 发布时间:2016年01月22日 点击数:

  导读

  2015年中信信托营业收入高达101.85亿元,增幅79.71%,遥遥领先与其它信托公司。但其净利润仅31.4亿元,增幅为12.71%。“100亿营业收入,按理说应该有50亿左右利润。这两年都是这种情况,2013、2014年都是50%左右的收入转化为净利润。”华北某信托人士称。对此,有业内人士称这一落差或与中信信托多方位创新有关,创新需要成本却并不一定能带来收入。

  见习记者 张奇 北京报道

  截至2016年1月19日,已有57家信托公司在全国银行间市场披露了2015年度财务报表,伴随着这一财务数据出炉,行业排名也出现了一些变化。

  2015年,中信信托取代2014年的平安信托占据营业收入首位,其2014年净利润榜首则在2015年让给了华润信托华润信托2015年净利润同比增长88.58%,净利润达44.33亿位列第一,而重庆信托紧随其后以超40亿净利润保住了2014年行业第二的位置。

  此外平安信托中信信托中融信托净利润增长率分别为:41.95%、12.71%、7.95%。

  “行业内巨头中融、中信增长比较乏力,重庆、平安相对来说增长态势好一些。以前老大们都是起头奋进,但是从去年开始这种情况发生了变化。”某中型信托机构人士称。

  传统“三巨头”业绩分化

  中信信托中融信托平安信托三家信托公司在过去几年的发展中长期处于行业前三名,有业内人士将这三家机构简称“三巨头”。

  2015年三巨头中除了平安信托各项指标持续保持较高速增长外,其余两家信托公司不同程度地存在一定隐忧。

  中信信托营业收入高达101.85亿元,增幅79.71%,遥遥领先于其它信托公司。但其净利润仅31.4亿元,增幅为12.71%。

  “100亿营业收入,按理说应该有50亿左右利润。这两年都是这种情况,2013、2014年都是50%左右的收入转化为净利润。”华北某信托人士称。

  对此,有业内人士称这一落差或与中信信托多方位创新有关,创新需要成本却并不一定能带来收入。2015年中信信托在各个方面的创新依旧延续,推出消费信托、员工持股信托、信托ABS等。

  “但是中信信托作为行业老大,它绝对是要创新的,行业需要中信信托探路。”普益财富分析师范杰称。

  另据了解,收入与净利润落差或与减值损失计提有关。据财务报表数据显示,其营业支出中,资产减值损失为46.61亿元。

  相对而言,平安信托净利润则实现了较大增幅。其净利润同比增长41.95%,实现净利润31.09亿。

  对此,平安信托相关人士称,利润增长主要是来自两个方面,一是重点打造了私人财富管理(零售)、私募投行和机构资产管理(对公)、金融同业(同业)、股权投资(PE)四大业务板块,实现了从资金的提供者向资产的管理者转型;二是固有业务投资收益的增长。

  中融信托方面,虽然营业收入实现了19.45%的增幅,与具有可比数据的信托公司平均值较为接近,但其信托业务收入与净利润增幅仅为5.18%和7.93%,均明显低于行业平均水平。

  其增速放缓被部分归因于刚性兑付。相比2014年,其一般风险准备下降1.41亿元,资产减值损失增加1.95亿元,业内人士称,这一变化很可能与刚性兑付有关。

  此前瞰金73号产品投资者就对21世纪经济报道记者表示,该产品最终刚兑。

  “其实当前负增长较大的公司也都与不良(刚兑)相关。”华东某信托公司业内人士称。

  “中融增速放缓可以理解,因为其2015年转型力度比较大。中融现在不怎么做传统业务,主要是做资本市场。”上述华北信托业内人士称,中融信托现在的角色是立足于投行,而下半年资本市场业务受影响比较大,业务开展会受影响。

  同时,也有业内人士对行业信托业务收入普遍降低给出了另一解释:“目前信托公司监管成本比较高,可以设立子公司将部分业务给子公司来做,而这一业务是否会并入表中则不一定。”

  华润、重庆信托增速惊人

  从当前数据来看,华润、重庆信托净利润分列前两位,营业收入分列四五位。且重庆信托信托业务收入亦列业内第四位,俨然跻身信托巨头行列。

  公开信息显示,2012年,重庆信托净利润为8.77亿元,行业排名16位;2013年净利润为12.81亿元,行业排名第8位;2014年净利润24.02亿元,行业排名第3位;而到了2015年则跃升至第二位。

  2015年10月14日,重庆信托更是将注册资本由24.38亿元增至128亿元。

  业内普遍认为其高速增长与金控布局密不可分。

  据2014年年报披露,重庆信托分别持有重庆三峡银行34.79%的股权、合肥科技农村商业银行24.99%的股权、益民基金管理有限公司49%的股权等。基于此,重庆信托2014年长期股权投资收益为6.04亿元,位居业内第6。

  此外,有业内人士分析称,地方政府可能将重庆信托当做当地的金控平台予以支持。重庆信托2014年年报指出“一带一路”战略、长江经济带建设为重庆提供新机遇,为公司服务地方发展及全国化布局战略营造了良好环境。

  “一方面是金控布局,另一方面信托业务收入也比较高。”华北某信托业内人士称。2015年重庆信托的信托业务方面同比增长37.41%,这一增幅远高于行业平均水平。

  华润信托的信托业务收入增长则不那么理想,增幅-19.38%,而即便这样的情况下,华润仍实现了52.91亿元的营业收入,且净利润位居首位。

  “华润信托可供出售金融资产、长期股权投资收益都很高。”某中型信托相关人士称,可供出售金融资产可能反映其在二级市场上的收益较高,而长期股权投资则反映从参股、控股公司的收益。

  21世纪经济报道记者获得的财务报表中,资产总值为186.06亿元,其中长期股权投资为114.21亿元,可供出售金融资产为55.58亿元。

  另据2014年数据,华润信托持有国信证券25%股份,获得14.17亿元投资收益,而此项资产的收益金额在当时信托行业自营持有的所有长期股权投资中最高。

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