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近期市场解读——朝阳永续中国研究员共享研究群-群友主题交流活动纪要2017.03.05
作者: 来源: 发布时间:2017年03月08日 点击数:

观点一:

过去我在证券行业做了很多年,长期从事证券投资和研究。目前也是以证券投资、研究为主。目前在小私募做投研。首先介绍一下我的投资研究风格和偏好。A股市场各种流派、各种风格是比较多的。我们是以主题研究,板块组合投资为主。主要基于对A股市场的一些浅薄的认识,选择了主题板块挖掘及组合式投资为主的策略。估计这个类似大家也都不陌生。主题投资是对宏观基本面,行业板块、政策面、资金面、市场情绪都会比较关注和研究。我们更会看重对于相关板块趋势、级别、拐点、情绪等做定性和定量的分析。同时遵寻基本面有逻辑,市场面有趋势,市场情绪认可程度等,然后进行一个择时择股。

这个方面也不可能在三言两语当中做太过详细的分析,所以就做一些定性的阐述。对这一类的研究,我们主要也是立足于这么几个方面:一是对于趋势的判断,二是对级别的判断,三是对选择好的板块进行一个拐点的分析和研究,四市场情绪等。这是从这几个角度层面去的。所有的基本面还有政策面等方面东西我们都是在这几个层面上去研究和分析。

现在进入2017年,也是从研究投资实战的角度,我简单地讲一下从我们这个角度来看是关注了哪些行业和板块,主题性的储备还有展望。

现在是三月份,进入2017年之后,前期表现比较好的板块就是次新股板块和基建板块,这里面也有一个新疆的固定资产投资的增速超预期引发的西部的整个建材板块。这是我们前面已经发生过的。我就简单讲一下,这是我们前期关注的。当然也不是非常底部的,当时我们看到这个趋势己经起来之后,我们认为可能级别和情绪都在,所以认为有一定的机会进行一定的配置。

另外就是目前的时点是年报和马上到来的一季报披露的高峰阶段。这个时间段也是我们会关注一些这个领域相关的可能有投资机会的板块。比如说高送这也是,但是今年高送板块相对来说偏弱一些结合年报、季报,ST板块的摘帽也呈现了一个集体性的板块性的投资机会。这就是我们今年年初以来到目前关注过的一些板块。也是和大家进行一个分享。现阶段到2017年我们还有一些储备和关注的板块,关注了一些产品涨价的相关的行业和板块。这个领域里面,我们发现相对比较多的是在一些周期类股票。比如说像化工,包括小金属这一类行业板块当中是比较多的。包括最近的钛白粉、钴,包括有一些化工的品种,我们也会分析他的产品涨价对公司的业绩的提升。这一块也是我们主要关注的一个方向。

我们觉得在A股市场的投资策略角度看,每家机构的资金性质不同,都会选择不同的研究方法以及投资策略。我们相对是比较灵活的。而且我们相对资金量比较小,所以我们会选择这一类投资策略和投资研究,在这里也要特此说明一下。另外从我们投资研究和投资策略的角度来看,我们对2017年全年的 行情展望,我们觉得相对是比较乐观的,为什么这么说呢?因为我们觉得目前市场状态上综合分析,出现大的系统性风险可能性相对是比较小的。大体判断2017年指数的情况也许会和2016年有接近的地方,为平衡市,大箱体运行。当然如果严格意义上从指数角度来说,是以上证为参考来表述的。所以我们在大的指数相对比较平稳,没有特别大的系统性风险的话,也许是主题投资板块型的研究和挖掘机会相对是比较好的时机。所以我们认为从我们投资角度,我们认为2017年机会是比较多的。这是我们的一个观点。

如果说还有哪些关注,我认为展望2017年,其实是从一些大的事件上,也是我们需要关注的一个领域。比如说今年重大的政策就是“一带一路”,今年5月份要在我们国家开高峰论坛,规格是较高的。我们就会关注一带一路的整个的产业链,整个相关的板块和个股,哪些可能会比较受益。这一块我觉得至少到5月份之前都是可以研究和挖掘的。

第二,往后面看的话,我们认为美国加息前前后后落地之后,是否也会有一些投资机会,这也是我们需要做一个储备的。

第三,今年苹果iPhone8也要出来,所以我们认为下半年或者说中期的时间段苹果产业链相关的电子公司,我觉得也是值得提前研究和挖掘储备的。

第四,今年有一个重大的事件就是十九大,十九大相关的东西是国企改革这个领域的。

第五,今年世界很多主要的国家和地区都增加了军费,包括今年两会也会有一定的披露,比如说美国增加了军费,欧洲、北约成员国也都增加了军费。中国在这一块也会提高,提高的幅度不一定很大。这一块势必会对军工板块受益,另外也加上我们目前所处的地区的紧张,可能具备的一些磨擦或者是关注点,对于军工板块也是我们很关注的。

所以我们对行情的基本判断就是一个大的箱体运行,相对上下空间都很有限这么一个状况。在这样一个市场环境下,可能是主题的投资可能是会有他的一席之地。所以我是觉得可能今年是主题投资这一块仍然是有所作为的。

观点二:

首先我想分享一下对于2017年对市场的看法。2017年,我们认为整个二级市场是有一定的投资机会的。其实从去年的7月份开始,隽诚在与同行的交流当中就隐约感觉到供给侧和国企改革这些启动对整个中国经济市场所担心的中国经济会不会硬着陆,可能并不会产生这样一个信号。在去年的四季度的时候,我们从国内外宏观分析,有一些比较不错的信号出现。整个主题的投资是带来一定的机会的。

从宏观国际市场来看,2016年黑天鹅事件是比较多的。谈到从特朗普的上台,大家从全球市场来看是带有不确定性的。但是我们认为正是这种不确定性,反而是市场认为这是一种确定性。也就是说特朗普的不确定性给市场带来波动的话,市场认为这是一件确定性的事情。这种波动给全球市场可能带来的波动,在四季度尤其是美国大选时预期是很强烈的。但是正是因为特朗普的上台,我们觉得给中国市场带来了一定的机会,为什么这么说呢?我们看到特朗普上台之后,美国的贸易保护主义是比较强的。但是次贷危机之后,更多的国家其实都没有从次贷危机的过程当中的经济状况恢复过来。这些国家势必在全球市场当中找到愿意合作的伙伴,一起去。这也是我们看到在英国脱欧之后,英国来找中国进行合作更有意愿了。德国与中国的合作也更加顺畅了。最新数据看到中国成为了德国的第一贸易伙伴。种种迹象表明,中国站在当前世界经济的情况,有更多国家愿意和中国进行合作,这给中国市场反而是带来一定机会。

另外,在宏观上我们看到中国内部的情况,就是自供给侧改革提出之后,不管是在“一带一路”前期的铺垫,以及PPP和国企改革方面,正是因为这些措施的落实和到位,使得市场在去年的四季度,对于中国市场的过剩,使市场对中国经济硬着陆的预期下降了。我们认为,由于通缩发生的可能性低,以及四季度开始国内宏观数据的转好迹象,表明中国经济L型向下的可能性低了。这也是从去年四季度开始,为什么整个市场在供给端板块当中的表现是比较亮丽的。我们认为正是因为国际市场现在这个状况给中国带来的一定的机会以及国内市场对于中国硬着陆的这种预期性的降低,尤其是前期担心的过剩现象给中国带来的影响,也就是通缩担心的解除,使得这个市场的投资热情逐渐回升。这就是2017年我们仍然看好二级市场投资的机会。

这是宏观方面的,具体的策略上,我们是一个季度一个季度去看整个市场在二级市场板块当中的风格。从今年的一季度,我们看好的是三个板块方面的表现。一个是农业板块,一个是军工板块,还有就是国企改革的上海板块。

接下来我想说一下这三个板块,我们分析的观点。首先是农业板块,在中国经济发展过程当中,第二产业和第三产业都得到了很大的发展,但是第一产业始终停留在很低的层次,是无法和欧美相比的。这一次从去年四季度以及一月份农业的报告来看,是重点提出了农业的供给侧改革,这上面我们觉得国家看到了这样的问题,并想下决心去解决的,至少是让农业从1.0上升到2.0。这个上面,我们重点觉得在农业板块应该关注农机这样一个标的。

第二个是关注的军工板块,我们看到军工上面,我们重点看到机会是军民融合上。过去几年,国家对军工上面的投入和发展,其实是不小的。但是始终在军民融合上还没有较大范围的启动。这个上面在这一次的国家一月份以及四季度的信号来看,国家今年在军工方面会重点考虑,并且可能会发出一些信号去解决的。在具体这个行业的标的上也会重点关注和军民融合有关的标的。

第三个关注国企改革,国家在这个上面是会继续持续下去的。也会贯穿在整个2017年的投资机会当中。重点我们觉得国企改革可能会分阶段性的要侧重到地方性启动的板块情况上。一季度当中,我们重点关注上海的国企改革。接下来可能在像深圳以及浙江地区的一些地方性的国企上,可以去寻求这些板块当中的一些标的的机会。

最后我想跟大家分享的是关于风险方面的跟踪。我们觉得特朗普上台之后,整个全球市场看来是不错的。但是特朗普这些措施下去之后,美国的独立性是否可持续,我们觉得下半年是要重点去关注的。另外就是欧洲市场的大选都是基本上集中在二季度之后,这也是值得关注的。第三个是在供给侧改革上,国企改革这一块上面国家在所有措施实施下去,进一步的深度上面,以及落实上面的到位性上值得进一步跟踪的。

观点三:

下面我来介绍一下我们大概的一个想法。从钢铁行业来看,我们觉得今年三四月份可能是今年钢铁行业盈利的高点。到三四月份之后,钢厂利润非常好,每吨钢铁的盈利状况是700-1000元。两会之后,之前减产的一些高炉,北方因为环保检查,减少的产能可能在后面三四月份旺季的时候也会上来。就钢铁期货来说,在三四月份之前是偏好的,后面是维持一个高位振荡的判断。我们觉得这里面供需状况比较差的是铁矿石的状况比较差。今年4月份之后,整个黑色里面矿石可能是偏弱的。整个原材料是向下走的。另外一个是需求方面,我们觉得进入到二季度之后,可能整个下半年的需求也是向下走的。所以从我们来看,整个行业对应的大宗的盈利状况可能是从二季度来看不是很乐观。对应宏观而言,我觉得钢铁行业是很多宏观行业的先行指标。所以整个宏观在二季度初到二季度中是整个宏观的高点。

所以对应二级市场的话,我们觉得是在四五月份之前,股票是偏好的。四五月份会面临一次宏观的考验,包括整个市场的估值也是相对来说偏高的。

就策略而言,股票市场我们相对来说还是在四五月份之前看好大宗商品为主的重资产的周期性行业,相对来说在四五月份之前的利润是比较确定的。像钢铁、煤炭等类似的周期性行业,在二季度都是利润确定的。下半年整个市场会面临一个估值向下修复的过程。像计算机行业为代表的成长股,在今年四季度左右可能会有一次估值在杀到位之后的一个中长期的机会。

黑色方面机会在于利润,进入到四季度或者是明年一月份之后,螺纹钢的利润,我们觉得是在远期不太可持续的。

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