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走访报告

哪些板块是券商眼中的人间四月天?
作者:朝阳永续 来源:朝阳永续 发布时间:2018年04月02日 点击数:

在历经小盘强势的3月后,4月交易即将拉开序幕。

 

到底是小盘依旧还是大盘翻转,针对4月,各家券商纷纷发表展望,新兴板块被密切关注,但对低估值的板块依旧看好其交易性机会。

 

申万宏源:4月脚踏实地

 
 
 

 

4月的市场判断,申万宏源依然提示可能出现“业绩增速兑现下行+ 无风险利率下行空间受限”的组合,总量机会有限,以基本面信号验证驱动的分化机会为主。

 

从中长期看,成长是2018年的占优风格。

这一判断主要基于4点逻辑:

(1) 创业板2018年一季报总体大概率好于2017年报,而A股总体2018年一季报大概率低于2017年报,创业板短期业绩趋势是好于非金融石油石化总体的。

(2)尽管2018创业板总体业绩趋势的判断存在较高的不确定性,但2019和2020年随着5G应用的破题和深入,成长业绩增长的长期展望乐观。

(3) 从相对业绩趋势角度,成长在2018年的占优的条件是相对宽泛的,只要主板处于高位的ROE在2018年不再上升,创业板处于低位的ROE不再下降,创业板相对于主板非金融的业绩趋势就会占优。

(4) 机构投资者对于中小创的配置仍处于低位。

 

当前行业比较的核心思路:由于总体的业绩趋势是一季度高点,逐季向下,那么只要业绩增速高点不在一季度的行业,就至少有一个阶段是景气度相对占优的,这当中最好的肯定是业绩增速有望逐季抬升的方向。银行,商贸和纺织服装龙头,建筑装饰当中的专业工程和生态园林方向是有望业绩逐季抬升的方向,这些板块都是构成价值底仓配置的重点方向。关注低估值板块的投资机会,除了全年景气向好的银行(第一顺位的防御品种)之外,还关注房地产和券商的投资机会。 

 

天风证券:看好科技成长方向

 
 
 

 

展望未来,天风证券认为目前市场对经济增长预期修正的时间和空间都可能还不够。库存下行周期还需要时间。其次,从国内经济发动机来看,地方政府杠杆和居民杠杆都正在被限制,而在按揭贷款方面控制加大,利率水平提高。实体经济去杠杆会导致国内投资增长面临一定的压力,目前社融增长已经有一定程度放缓。最后,从国际贸易角度,潜在的贸易摩擦将给全球经济增长带来风险。

 

当然调降增值税税率是有助于对冲经济下行压力的,但不足以对冲负面压力,经济增长下行的幅度仍有可能高于预期。中期来看,成长风格还具有持续性,重申成长出奇的策略,相对看好新能源车、5G、军工、传媒、环保等板块。

 

从大类板块比较的角度坚持“金融守正、成长出奇”的策略我们主要跟踪比较金融、成长、消费和周期四个大类板块,从中期风险收益配比的角度来看,排序是成长>金融>周期>消费。对成长股而言,虽然近期有所反弹,但绝大部分成长股的估值和位置仍处于低位,市场预期和仓位也比较低。无论后续经济向下还是稳定,成长股的业绩都不会有大的下修风险,因此存在政策驱动的风险偏好回升,预期收益好于风险。

 

民生证券:维持谨慎,均衡配置

 
 
 

 

和前面几家券商相比,民生证券表现的相对谨慎。建议均衡配置。

 

大势保持谨慎。从基本面来看,宏观经济增速预计在一季度见顶后趋于走弱,中美贸易摩擦短期不会结束,摩擦加剧和人民币走强将不利于后续出口对经济的拉动,环保政策拉长春节后开工动能,季节性力度或弱于往年,整体看经济基本面偏弱。流动性方面,两会后流动性回归中性,两会定调货币政策“要松紧适度”,季节性扰动被熨平,贸易摩擦人民币走强背景下,国内加息概率较小,但考虑到目前逆回购利率已表现上调,资管新规等去杠杆政策将后续落地,流动性易紧难松。

 

交易层面,蓝筹股存在基金仓位偏高的问题,中小创也存在4月年报窗口期业绩的不确定性,且预计后续中概股通过CDR回归的速度也会较快,在资金和情绪上对中小创形成压力。整体来看,市场主线会相对分散,难以支撑大势有持续性趋势机会。

 

均衡配置,建议自下而上布局。二季度主要看好以下三条主线:1)贸易战带来通胀预期,短期中国贸易反制手段将对美进口的农产品、化工原料等品种构成供给收缩,相关品种将迎来涨价;2)MSCI预期下的消费和金融,6月A股将正式纳入MSCI,此外目前国内已有20多家公募基金申请发行MSCI产品,将为市场带来结构性增量资金,MSCI资金更偏好消费和金融;3)CDR预期下创业板优质个股,落地前有业绩支撑成长个股估值有望提升,受益于独角兽热点的扩散。

 

 

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