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走访报告

Go-Goal学院|中美贸易战背景下的中国经济和中国资本市场
作者:朝阳永续 来源:朝阳永续 发布时间:2018年08月23日 点击数:

7月6日,一艘满载大豆的美国货船拼命“奔”向中国,力图在对美国商品加征关税前抵达,未能如愿。如今,它在太平洋绕圈逾一个月,最终不得不妥协,停靠大连港,成为首批被课征新关税的美国大豆之一。

 

货船急奔的强烈画面,让许多人意识到贸易战的剑拔弩张与普通人命运的微不足道。受中美贸易战、国内去杠杆的压制,国内A股市场持续低迷,许多投资者对未来惶惶不知所措。

 

8月21日,华东师范大学国际关系与地区发展研究院教授、博士生导师余南平教授,首次坐客Go-Goal学院《神机妙算》节目,给迷茫的投资者送来了一场“及时雨”,本文整理了部分节目干货以飨读者,若想回看全部节目,可扫描文末二维码下载Go-Goal金融终端(移动版)。

 

 

中美贸易战长期并不会结束

 

 

你来我往之间,中美贸易摩擦已持续半年有余。贸易战向来都是杀敌一千,损己八百,余教授认为,从美方来讲,进口有通胀的压力,而且美国和全球都离不开中国这一环,毕竟中国是全球60%制成品的提供者。

 

“想要马儿跑,又不想马儿吃草”的模式是行不通的,所以短期无论怎么打贸易战,美方也不可能切断与中国的联系,“我们做了一个推演,短期中美的问题都可以通过谈判解决,但是长期并不会结束”,余教授表示。

 

现在也有了积极的信号,即商务部副部长王受文将在本月下旬与美国财政部副部长作一个面对面的沟通,如果谈判顺利,则有可能安排更高层领导间的会面。

 

在余教授看来,双方接触是一个好现象,如果能达成一个结果,对缓解中国出口的压力是有好处的。虽然从上半年数据来看,中美贸易战对整个出口的影响并不是很大,但是这其中很大的原因在于贸易战实际上是从6月份才开始的,要到6个月后才能精准评估它的影响。

 

 

“去杠杆”变成结构性降杠杆

 

 

因贸易战的影响还未呈现出来,以致市场参与者心中并没有底。而且,市场还有另一大忧虑,即去杠杆。

 

余教授表示,金融去杠杆在准备执行的过程中已经可以看出一些问题了,比如资管新规的拟定,就能发现对整个资金链的影响比较深刻,像过去高质押、高融资的都受到了资金方面的困惑,甚至还出现某种资金链的断裂。

 

但是在这一方面,上个月也出现了积极信号,就是银行、保监会意识到了问题,提出了稳杠杆。余教授解释,就是把降杠杆变成结构性,有保有压,一些领域要严格去杠杆,一些领域则可以放松一点。同时从国务院常务会和专项会上也可以发现,国家注意到一个新的问题,怎么缓解中小企业的融资压力,同时亦提出了民营经济的重要性。

 

但是,政策的传导到市场是有时间差的,市场也就是在这样的时间窗口上,出现了一个整体性、情绪性、信心性、资金性的低迷。

 

在经历了四十多年的经济高速发展后,中国这样一个大体量的经济体再维系过去的高增长并不现实,它会进入一个缓慢、逐级下滑的结构性调整过程”,余教授认为这个调整是漫长的,会降速但不会失速,大家也不必过于非观。

 

 

关注云计算、高端制造等行业的机会

 

 

在中国贸易战和国内去杠杆双重压制的背景下,未来中国经济的增长动力在哪里?

 

余教授建议关注那些整体在增长的行业,尤其是那些在结构性调整和贸易战压力下营收增长、现金流比较足的行业,“熊市更多要考虑安全性,要看现金流,因为权益投资根本逻辑是长期的现金流贴现”。

 

从这个逻辑出发,他看好云计算行业、高端制造、信息消费等行业。从长期来看,中美贸易战关键还是以“技术结构”为靶心,未来很难从美国获得更先进的投资和技术,更多要靠自主研发,这些都是关乎中华民族命运的问题,而对于消费、医药行业,在他看来可能并不具备行业整体性增长的潜力,比如消费行业更多与房地产行业的景气度有关。

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