您现在的位置:首页 > 走访报告

走访报告

Go-Goal学院|“2018年度管理期货类”冠军明汯投资:CTA是危机中的保护器
作者: 来源: 发布时间:2019年01月28日 点击数:

2018年,整体市场表现低迷,但管理期货策略一枝独秀。朝阳永续大数据显示,2018年以来,CTA策略年度平均收益为7.03%,收益中位数为3.22%,前1/4平均收益32.33%。CTA产品中,63%的产品出现盈利。

 

为什么2018年CTA能够大放异彩?2019年CTA是否还有机会?1月22日,朝阳永续有幸请到“2018年度最受欢迎管理期货类理财产品”冠军——明汯投资市场部董事总经理徐世骏,分享明汯投资的投资策略,以及2019年的投资建议,下载Go-Goal金融终端(移动版)可回看节目。

 

 

CTA-危机中的保护器

 

 

回顾2018年整个市场表现,管理期货类策略在所有策略中的平均收益名列榜首,朝阳永续大数据显示,CTA的年度平均收益为7%。

 

对于CTA策略的优异表现,徐世骏认为这算是一个必然的因素,因为CTA产品历来算是危机中的保护器,在历次灾年当中,像98年,08年金融危机,或者过去的几轮股灾中,尤其是2015年股灾2.0的过程中,都会发现CTA产品都能取得非常好的表现,2018年在股票市场相对较差,全球市场波动也较大的大环境下,CTA毫无疑问再次成为一抹亮色。

 

明汯资产出乎意料成为全市场排名第一的产品,他表示,这是“偶然中的必然”,因为在2018年年初,明汯投资就对其产品线进行了相对调整,原来的产品是以中长周期趋势策略为主,其优势就是运行起来相对简单,跟随市场趋势的产品,其缺点就是当市场行情没有一个趋势性好的表现,其业绩也会受到影响,明汯认为这种单一靠天吃饭的策略存在着很大的不确定性,经过反思,在2018年进行了调整,降低该策略的权重,三分之一转向了日内交易,即赚取市场日间波动反弹的交易机会,另外三分之一转向了商品期货套利,主要在农产品和黑色板块。加上这三类策略的相关性相对较低,在一定程度上形成了对冲作用。

 

例如,2018年主要有两大行情,一个是从5月到8月,期间中长周期的收益相对较差,而日内交易赚起钱来相对容易,另一段是从10月到11月,商品期货跌幅较大,期间中长周期表现相对较好。

 

对于明汯投资来说,其在不同行情下都布局了对应的投资策略,其产品从5月到年底期间的周胜率都较高,同时,由于基本面套利策略与另两个策略相关性较低,三类策略都发挥了其较好的表现。据徐世骏透露,明汯投资在2018年下半年周胜率超过了70%,十分亮眼。

 

 

2019年的“反脆弱性组合”

 

 

整体而言,明汯投资对2019年成中性看法。

 

徐世骏提到,大家对于未来所面临的宏观环境和困局,已经是业界所周知的事情,而且非常明了,所以2019年的关键在于采取哪些措施来应对这些政策的变化。另外,关于中美贸易会谈,央行降准,减税等问题上,其边际效应都在向好的趋势发展,但明确的拐点还未知晓。

 

基于这种中性态度,明汯投资给与的投资建议是,应该以市场中性策略为基石,因为这类策略的收益通常高于固收产品,同时不会承担类似固收产品的信用风险问题。

 

同时,明汯投资预计中国未来可能还将面临一轮经济下行趋势,这也意味着大宗商品可能面临一轮下行机会,对此,建议投资者配置20%-30%的CTA产品。

 

在股票配置方面,明汯认为机会都是跌出来的,所以一旦市场再次出现10%左右的下行机会,投资者可以开始选择分批次买入一部分的股票多头。

 

最后,鉴于国内市场的投机资金主要游走于商品期货和股票多头之间,明汯建议投资者在股票多头和CTA的配置比例能够保持固定,徐世骏称之为“反脆弱性组合”。

 

分享到:
【免责声明】
    •朝阳永续发布此文章(包括研报)目的在于传播更多信息,不代表证实及赞同相关描述及观点。朝阳永续的研报为基于公开资料研究完成,并不构成投资建议。文章内容仅供参考,不构成任何投资建议。投资者据此操作,风险自担。
    •重要提示:凡注明作者为“朝阳永续”的作品(文字、图片、图表),未经朝阳永续授权,任何媒体和个人不得全部或者部分转载。如需转载,请与 021-68889706 联系;经许可后转载请务必注明出处,并添加朝阳永续(www.go-goal.com)链接,违者本司将依法追究责任。

相关资讯

    没有关键字相关信息!

朝阳永续俱乐部

网站介绍 使用条款 隐私声明 风险声明 免责条款 友情链接 联系我们

Copyright © 2014 Suntime Inc. All rights reserved. 朝阳永续 版权所有
ICP备11015099号 网站经营许可证:沪B2-20060210