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Go-Goal学院|安值投资:量化投资离不开逻辑的论证
作者: 来源: 发布时间:2019年03月06日 点击数:

对于量化投资的定义每个人的理解都不太一样,对于有些人来说,量化交易的核心是大数据,是人工智能,与Alpha Go的原理相似,就是通过已有的数据去学习炒股的方法。实际上,量化投资是离不开投资思想的,只有将人的投资逻辑模型化,也就是变成变量、变成规则、变成关系后,再用数据去估计它,产生交易信号,这才能真正形成量化交易。

 

而面对波云诡谲的市场环境,量化私募的突围更离不开精准逻辑的形成。那目前量化投资所面临的挑战是什么?量化的未来前景又如何?3月5日,青岛安值投资创始人兼投资总监于超做客《私募名家面对面》,与投资者一同畅想量化投资的大未来,同时分享了对未来市场的看法,下载Go-Goal金融终端(移动版)可回看节目。

 

安值投资成立于2017年,专注量化投资和量化资产配置。为了给不同风险偏好的投资者提供合适的产品,公司根据各产品的波动性质设计了不同策略的产品与投资者进行匹配,主要包括:波动率中高等的市场中性策略,波动率高的进取型策略,以及波动率中等的FOF资产配置。该机构的核心主要在主动管理策略,有着全自主开发IT平台支持。

 

对于国内量化市场,于超有着独到的见解,他认为国内量化市场近十年来的发展速度已经超过了美国十年以至二十年的发展,竞争激烈,迭代速度也非常之快。另外,他还指出,在多数人看来,量化的优势主要包括大数据处理,而从方法本身来讲也存在一些缺点,比如说,如果不了解量化交易的历史数据逻辑,就很难复制之前所创下的投资业绩,如果未来发生的不是回撤发生的那段历史,市场出现巨变,当那段历史数据不能代表未来时,量化交易就面临巨大挑战。近年来国内经济政策变化不断,这也对量化投资形成了一定的挑战。所以,逻辑在量化投资中占有很重要的位置,在大数据支持下,基于对基本面的认识而产生的投资逻辑才是量化投资赚钱的主基线。量化方法和投研体系中对逻辑的重视,这两者的结合让安值投资区别于多数量化投资机构。

 

在市场整体下跌的行情中,安值投资的量化对冲策略基金都获得了优异的业绩表现。该机构一直都在优化投资方法,试图在市场下跌的时候,获得一个上涨的绝对收益曲线,而在市场上涨的时候,获得良好的相对收益。而为了将量化对冲的理念发挥到极致,产品中也用到了衍生品工具,并通过自有的定价模型打造出安全垫,所以即使面对市场回撤,长期下来也能获取一定收益。加上过去半年来,股指期货的扩容和新品种的上市,这对该策略也形成的一定的利好。

 

今年以来,安值投资的指数增强策略收益也跑赢了大多数股票多头指数。于超称,指数增强策略也用到了传统的多因子模型,但更多的还是方法,包括对因子的解释,以及因子背后的意义。

 

在谈到人工智能是否能代替投资时,于超表示AI在围棋棋盘上的应用相对更为容易,但对于投资而言,纯粹依靠人工智能进行交易还是很难通过有限的历史数据和已知因子去判断未来,毕竟市场是在不断变化的。总而言之,安值投资的投研体系一直都将逻辑的论证放在很重要的位置。

 

对于今年的市场,他也发表了自己的看法,他说,近期市场出现了很大的变化,从资金面来看,1月份,央行往市场里注入了大量的流动性,首先这对市场是一利好,但从钱的短期分配来看,很多钱依然集中在银行体系,还没有流向实体,所以从中长期来讲,风险还是较大,但总的来说,资金面宽松是好的。另外,从外部来讲,MSCI扩容也可能将向市场注入五六千亿的资金,流向A股市场,1月份已经流入一千亿左右,所以未来还存在一定的可想象空间。

 

此外,他还提到,从外部风险偏好来看,这一轮市场上涨很大程度上与美联储鹰转鸽有关,目前很难判断未来是否会降息,但可以判断美国加息的步伐已经停止,这可能将导致一部分海外资金回流中国,毕竟中国经济在新兴市场国家中算是最为稳健的。然而,从内部风险偏好来看,中国实体经济的资金还是比较紧,因为如何将资金从金融体系流入到实体经济一直都是政府的一个老大难问题,加上春节期间的消费数据并不是很乐观,即便从近期股市的上涨情况来看,国内风险偏好呈现改善趋势,但未来是否还能持续仍无法确定。总的来说,目前存在着一部分有利的市场因素,但基本面仍然面临一些挑战。

 

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