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彭旭转投私募后两大新投资逻辑
作者: 来源:投资者报 发布时间:2013年03月19日 点击数:

    岳永明

  从人性的发展来看,衣食住行是人类基本生存的需要,但这些都满足了之后,人要往哪个方向走,中国的国情要向哪个方向走?

  3月12日,彭旭在从中邮投资总监转身鼎萨投资总经理后,首次向《投资者报》分享了他新的投资心得。彭旭说,中国经济在增长中积累的问题,需要政府推动解决;而人性需求是分层次,当基本需求满足后会有新的、更高的需求出现,这两个方面都是未来投资中国的新逻辑。

  政府推动逻辑

  “从选行业来说,不是很困难。前面7大传统行业(金融、石油、石化、煤炭、有色、钢铁、机械)中除了金融股,剩余的6个行业都是产能过剩的行业,需要经历较长时间的洗牌。而目前去产能的周期才刚刚开始,还需要等待,什么时候洗牌结束了,这些行业才有趋势性的机会,未来五年是不会有大趋势的。”拿起一支烟,彭旭开始谈他对未来行业机会的判断。

  “上述7大行业大体要做减法,沪深300市值靠后的行业要做加法,因为经济总量还在提高。”彭旭认为,首先应该做加法的是政府推动型的,包括节能、环保、城镇化等。

  环保的逻辑在于,这是中国在经济高速增长中积累下的问题,这一课必须要补,但企业不会主动去做,需要政府强行推动。当然,彭旭也看到了当前环保企业的盈利趋势还不明显,但在将来相当长的时间会享受高估值,因为这个行业有真实的需求。

  对于企业被动环保的局面,彭旭也非常担心政策推动会受到制约。对此,他建议,政府应该变被动环保为主动环保,其中一个重要的途径就是把旅游业提到国家支柱产业的高度。

  在彭旭看来,旅游产业拉动内需,刺激消费,是个长产业链,交通、餐饮、酒店全部发展起来了。如果把旅游产业作为支柱产业,作为地方政府的考核指标,政府就会变被动型的环保管理为主动性的环保管理,国民都跑到国外旅游了,因为那里环境好,空气好,而且这种主动环保本身也能给政府和企业带来切身利益。

  “支持国家经济发展的都是长产业链,这是基于环保、基于生活方式,以及未来人性发展的需求。我一直在研究这个东西,这些应该是政府需要添把火的领域。”

  现代城镇化方面,其逻辑隐含在传统的长三角、珠三角、京津唐三大经济核心区的城市升级所带动的新一轮的基础建设,以卫星城为核心的轨道交通、地铁等,以及以智慧城市为和核心的智能医疗服务、信息服务、政府服务职能的提升。三四线城市的城市化以及农村城镇化,目前对经济贡献的效率相对有限,时间也会相对漫长一些。

  彭旭认为,部分新能源虽然目前产能过剩,包括光伏、太阳能、LED、风能等,但随着产能调整以及行业洗牌之后,在未来,有很大机会,因为这些对应的是中国乃至世界未来的发展方向。同时,由于节能因为前两年上的项目太多了,现在经过产业的整顿,包括尚德、赛维这些企业整顿完毕之后,无效产能被淘汰之后,像三安光电、金风科技等龙头公司在未来比较有机会。

  人性需求逻辑

  马斯洛需求层次理论是彭旭比较喜欢的,他也常常做些这方面的学习和思考。

  马斯洛是美国著名的心理学家,他认为,人类的需要是分层次的,由低到高分别是生理需求、安全需求、社交需求、尊重需求、自我实现需求。

  彭旭说,从满足人类消费的基本需求来看,改革开放以来,老百姓收入提高了,先买黑白电视、彩电、冰箱、洗衣机、手机、电脑、空调,最后买汽车、房子。前30年,中国人都在忙活衣食住行。

  那下一步呢?从人性的发展来看,衣食住行是人类基本生存的需要,但这些都满足了之后,人要往哪个方向走,中国的国情要向哪个方向走?

  彭旭认为,大体有几个方向:

  其一是医疗健康服务。

  “大医疗保健行业的行情没有结束,为什么?目前医药的权重,在沪深300的权重仅占2%,钢铁最高的时候可能也有六七个百分点,从中国这么大一个需求市场来看,未来医疗服务占沪深300权重会上至7%~8%。”彭旭分析说,如果这是十年以后的事,那么未来十年这个行业的市值还可以扩大三四个百分点,所以复合回报率还是没有问题的,如果找到好的成长性的公司,未来的涨幅还是比较大的。

  第二个方向是文化传媒行业。

  “我对华谊兄弟情有独钟。”彭旭说,

  “过去电视极大地占领了电影市场,但是从文化需求来看,电影是一个浓缩的艺术,随着欣赏水准越来越高之后,包括电影院的改造,已经变成吃喝玩乐为一体的中心,变成一个休闲的方式。”

  “泰囧12亿多元的票房,还就是哈哈一乐的电影,我感觉未来的电影票房突破30亿的片子肯定会有的,因为,12亿元如果以40元票价算,也就3000万人,对一个十几亿人口的国家,票房不算高。”

  彭旭也承认,电影上市公司不具备医药公司的连续性,但电影产业长期来看会是出黑马的公司。“他是一个不断创造奇迹的地方,所以你持有这些股票会不断享受白天鹅,而且持有这些股票,未来向上是大概率事件。”

  第三个方向是休闲度假。

  中青旅是彭旭挂在嘴上的公司,其在公募基金时,就非常看好这个公司。他的逻辑是,中国不缺少旅游的人,而中青旅不像黄山旅游、峨眉山等,是不能复制的,而中青旅做文化产品,进而转化为旅游产品,像乌镇模式,这种模式是可以不断复制的。放长远来看,这类公司不断推出适合市场需求的产品,至少很安全。

  第四就是教育,科技以及高端装备制造。

  彭旭认为,科技是永远的主题,微软、苹果、3D、4D等,每一个周期有不同的热点,每一个周期都有新的技术突破,所以套利机会很多。

  而高端装备制造,彭旭主要看好有自主研发能力和知识产权的公司,像白电、智能电网、军工等等。

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