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冯志坚:如何把握近期风格轮动中的投资机会
作者: 来源:私募排排网 发布时间:2015年12月02日 点击数:

  导读:12月1日傍晚18:30,知名私募基金经理、和信华通投资总监冯志坚先生接受了广东股市广播FM95.3《对话私募》主持人吴有毅的采访,认为上证指数可能由二线蓝筹带动重新站上4000点,期间要警惕创业板可能出现15%左右的下跌空间,投资者要把握好节奏,高抛解套或获利筹码,换到低位滞涨股,例如趴在底部的地方国企。

  吴有毅:今天(指12月1日,下同)大盘最终震荡微涨,比较意外的是午后以万科为代表的地产板块爆发拉升。您对今天的盘面如何理解?

  冯志坚:今天市场正如昨天所说,跌幅榜中几十个跌停板的基本上都是高价股,这批从低位上来几乎都翻了一倍以上。今天的盘面,我个人认为还是比较健康,仍然处于上升通道当中。昨天单针探到60日均线之后,今天没有再往下杀,下午市场拉上来之后,再度跳水也没有创出今天的低位,最后尾市有轻微回抽的动作。

  整体上看,除了高价股和次新股跌得比较惨烈之外,还有前期爆炒的新能源材料个股,有见利好出货的现象。碳酸锂和磷酸锂还在涨价,在市场一片唱好当中,个股反而出现回调。鉴于这批新能源个股短期已经翻倍,里面有不少资金进行获利回吐也比较正常。对于次新股,这次杀跌之后,可能还有一次构筑双顶或者多重顶的机会。毕竟这批次新股未来可能会行权或者高送配,要冲顶几次,放更大量能出来,资金才能出脱。现在这样跌停之下,很难全身而退。

  对于市场整体节奏,我个人揣测,未来上证指数可能由二线蓝筹或者一线蓝筹带动重新站上4000点,这个观点一直没变。再看中小板和创业板指数,已经创出第一次股灾反弹后的新高,回到类似上证指数4200点附近的位置,因此我昨天就在节目建议大家提高警惕。

  中小板和创业板在这里完全可以构造一个右肩,如果图形比较对称的话,可能会在这里上下震荡两到三次,才构筑完成。当中小板和创业板往下打的时候,风格转换到二线蓝筹的现象可能会表露出来。等上证指数回到前期高位的时候,可能也会构造一个右肩,这时中小板和创业板又会重新反弹回到前期高位。特别是创业板,大家更要警惕,如果按照右肩的构造,创业板综合指数有机会看到2600-2700点,往下的空间有15%左右。因此投资者不妨跟随市场,炒高了就抛出解套或者获利筹码,买回低位滞涨的品种,比如我个人看好的地方国有股,很多都趴在底部,还有出现异动的二线蓝筹。有一个情况值得大家注意,前段时间券商搞了一波,今天到地产股开始拉升,有一种风格转换的迹象。前几天国泰君安在年度策略会上也提出,明年三月左右市场可能出现比较大的风格转换。只要这批股票不断往上走,你会发现整体市场会逐渐转变为另一种风格。

  另外,考虑到未来IPO按市值配售的形式,长线资金不敢买那些高高在上的中小板和创业板,更多会配置流动性比较好,业绩有保障的地产、银行或其他品种。大家可能预期银行的坏账率比较高,所以银行近期表现一般。对于地产的龙头股,如果行业未来走下坡路,可能会把一些资产质量比较差的房地产公司的资产收过来,反而加强了龙头地位。而且比如万科也有从传统房地产商向租赁型的类金融模式的转型动作,如果传统的周期性行业能够创新盈利模式,就有绿树发新芽的机会。

  吴有毅:今天我们看到一批创业板的品种回调幅度比较大,而且未来还有无法回避的问题,就是明年一月初大股东减持解禁,加上已经积累了巨大涨幅,那么现在回头来关注您所说的趴在底部的低价国企股,他们减持要经过上级部门的批准,同时具备题材性和补涨的要求,接下来依据这种投资逻辑是否比较好?

  冯志坚:其实很多地方国企属于竞争型的行业,这些未来都需要转型,甚至卖壳、重组。现在某些地方国企已经开始转给一些央企的大集团,这些大集团手上也有非常多的优质资产,将借这些上市公司平台放进去。

  很多分析师或媒体对地方债比较担忧,我个人反而有不同意见。据我了解,每一个地方政府都有自己的上市公司资产,可以把这资产做证券化或者在二级市场增值保值;另外,央行也可能把相当一部分地方债转化为国债,因此地方债的问题不需要过于担心。

  至于银行坏账,未来可能会通过债务证券化、资产管理公司打包处理等各种手段处理,我反而认为银行坏账对于A股来说可能是一个潜在的利好。二十多万亿的银行理财产品,如果未来刚性兑付被打破,这些高息的资金就要寻找投资渠道,只要A股走出健康的慢牛行情,就能不断吸纳这些资金进入。

  我比较同意主持人的一个观点,那就是很多处于低位的地方国企股是值得重点关注。你可以发现,这批股票在目前这个点位,市值较低,而且很多主营业务并不出色甚至面临亏损,相反地这批未来有重组、并购、资产注入的预期会比较高。因此建议投资者留意在低位不断放出成交量,或者在盘面不断有压单,长期在底部横盘震荡的,我相信这个板块会跑出很多黑马。

  地方国企和央企板块的功课我已经做了一年半,在这个过程我不断观察盘面,发现有不少个股存在机会,就算经过股灾,也陆陆续续有一些靓丽的表现,投资者不妨多关注这个板块。

  嘉宾简介:

  冯志坚,深圳市和信华通资产管理有限公司投资总监。投资风格稳健,风控制度严格。

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