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私募要闻

私募内外兼修 寻找投资新机会
作者: 来源:期货日报 发布时间:2016年01月25日 点击数:

  放大内地产品风险承受能力,落实“出海”计划

  2016年第一个月即将过去,回顾本月市场,A股再次遭遇大幅波动,股指期货暂未松绑,私募监管却越来越严格,对于这一“不太顺利”的新年开端,量化对冲私募纷纷寻找新的机会。

  据记者了解,去年股市动荡及期指受限以来,量化对冲基金仓位普遍较低,不少产品选择空仓,甚至数月不操作。与此同时,对冲基金还面临客户赎回压力,一些私募基金也因违规操作被监管机构处罚。然而市场真的没有机会了吗?

  私募建议放大产品风险承受能力

  期货日报记者周六从“2015年度(第十届)中国私募基金风云榜高峰论坛”上获悉,虽然目前行业困难,但不少私募积极应对,无论是在基金产品设计还是投资范围方面,都在进行调整。

  艾方投资总经理蒋锴认为,去年及今年股市的大幅波动对对冲基金行业来说或许是一个机会,应借机调整对冲基金的产品设计。

  “很多量化产品是0.96元预警,0.94元止损。而目前市场的特点是高波动,量化类产品不能承受大的波动,在市场中一定无法把握机会,私募基金从业者、通道方、客户应对这类产品的设计和未来市场的形态有更多思考。”蒋锴解释称,美国对冲基金很少有0.96、0.95元这种止损清盘线,也很少有要求量化基金最大回撤不超过3%的投资者。“过去几年内地市场给了我们千载难逢的机会,让大家在回撤不超过3%、5%情况下,获取年化15%—20%的收益率。但这种机会不见得在未来的市场中可以持续下去。”蒋锴认为,如果对冲基金后市能承受一定波动,量化对冲行业将会有更多机会。

  翼丰投资董事长杨忆风对此表示认同。在他看来,过去两年市场确实给对冲基金带来了很多机会。“我不期待以后还会这样好,投资者投资的这类产品确实需要调整。”杨忆风说,“内地市场之前的机会很多,动不动就20%的年化收益。即使是股市大幅波动以后,同样的机会还有很多,只是缺乏工具。如果完全靠无风险套利获取高收益,困难有点大。但如果你肯承担一些风险,机会还是比以前多的。”

  富善投资总经理兼投资总监林成栋也表示,内地的产品要放大风险承受能力。“我们也在灵活做一些类似的模型,且已经有产品上线了。资本市场有的是机会,关键在于不顺的时候谁能够快速反应、迅速投入,并转化为生产力。”

  部分私募“出海”计划已落实

  除私募管理人和投资者要放大产品风险承受能力外,去年下半年就开始谋划“出海”投资的私募,近日已将这一计划落实。

  “我们出海了,不完全只在内地玩,香港的基金公司牌照应该很快也可以拿到。”林成栋如是说。据了解,富善国际香港公司已于今年1月18日开业。“过去几个月我们更多是和香港以及国际市场人士交流,几个月下来,我们觉得收益率虽然没内地市场那么高,但可以加杠杆,还是可以做到10%左右的回报。”林成栋说。

  申毅投资董事长申毅也看好境外市场。“内地经济在下滑,市场开始悲观,量化投资也很悲观,但境外投资人对内地市场兴趣非常大,像瑞士银行之前就带了40家机构投资人到上海和我们谈这件事,我们计划3月份在境外发一只基金,以美元计价。”申毅称,境内外投资人对中国内地市场的看法不同,“其实大家应该看到一些正能量,援兵就在路上。”他说。

  艾方投资的境外投资计划也在筹备中,蒋锴表示,更希望做跨境套利。“我们以前在境外市场做过很多年,但出去和境外的优秀基金比拼收益率,我自问没有优势。不过,境外的市场我们懂,内地的市场我们也很了解,这是我们的最大优势,从这个思路看,我们更想做一些跨境套利。”蒋锴称,“2016年机会还是大于风险的,我们对市场充满信心。”

  盛冠达投资总经理黄灿对内地的量化投资比较乐观。他认为,今年商品期货存在套利机会。“这些机会容量并不是太大,不过,容量一大,大的对冲基金就进去抢机会。我们则通过构建系统,捕捉各种各样的套利机会,每一种机会都不多,累加起来还凑合。”黄灿说,“还有很多趋势性机会,如原油一直在跌,市场上有大量的资金想要抢商品期货的反弹。有些资金杀进来了,有些资金还在等更好的机会。可能在今年的3月或6月,商品期货会有一波比较大的趋势行情,对我们做量化的人来说是非常好的机会。”

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