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2月私募冠军鸿逸投资张云逸谈选股诀窍
作者: 来源:朝阳永续 发布时间:2015年03月18日 点击数:

  尽管2月份只有15个交易日,但股票型私募的业绩表现却是可圈可点。

  据朝阳永续统计,今年2月,在2728只阳光私募信托产品中,有2333只产品获得了正收益,占比85.52%,平均涨幅为4.13%,再度跑赢沪市大盘和公募主动管理型股票基金。与此同时,高收益股票私募产品也是层出不穷,有1只产品月度收益率超过了50%,还有两只产品的月度收益率超过了30%。

  上海鸿逸投资张云逸管理的“鸿逸安泰一号”以50.32%的超高收益夺得月度冠军。月度第二名是倚天投资叶飞管理的“倚天雅莉3号”,收益率为38.34%;月度第三名是汪立家管理的“华润信托-美联融通1期”,收益率为33.03%。

  回顾2月份A股市场表现,总体上,两市股指呈现震荡上行,上证综指上涨3.11%,深证成指上涨5.44%。值得说明的是,沪市强势股票集中于沪深300板块,该板块指数上涨4.03%;深市则是创业板和中小板继续强者恒强,两者指数分别大涨9.66%和14.72%,创业板期间不断创出新高。

  事实上,进入2005年,A股结构化行情就表现得愈加明显,只是一改去年年底蓝筹股走强,中小市值股票接棒,这使得偏好成长股的股票私募产品继续狂奔上涨。

  上海鸿逸投资总经理张云逸就坦言说,“鸿逸安泰一号”产品脱颖而出的制胜法宝就主要是受益于移动互联网和医疗养老等朝阳产业高速成长的公司。他表示,在当下经济转型的大背景下,会坚定长期看好朝阳产业有核心竞争力的成长股。不过,他也提出,在估值较高的市况下,对选股能力提出了更高的要求,同时还需防范随着注册制推出,壳资源贬值,创业板等中小市值股票可能出现严重分化的风险。

  “总之一句话,就是要辨清真成长还是伪成长”,张云逸说,虽然市场常常强调估值,低估值也是选股的一个重要参考指标,但对于成长股来说,它们的估值往往是不好静态评定的,真正的成长股特性和价值就在于其未来业绩会大大超出预期,而对这样的上市公司、这样的股票,即使现在静态市盈率超过了60倍,投资也不会是铤而走险。

  他透露,自己对成长股的选择除了看重内在基本面外,还有两点“诀窍”:一是立足产业、立足政策;二是贴近生活、主业朝阳且实实在在。鸿逸投资曾在2013年取得过股票型私募产品的年度亚军,当年收益率超过100%,这一业绩也与选配了不错的成长股分不开。

  举个例子,他很早以前就公开提出看好在线教育,原因就是互联网普及,正日益改变着我们的生活,教育贴近每个家庭,体验过在线教育的生产模式,感受到其未来巨大的市场空间,再从中优选个股,决策就变得顺理成章。果不其然,在线教育在近一年多来已成长为A股市场中一个很热门的概念。

  当然,产品在选股配置时,也会结合驱动市场价格变化的核心变量的变化,如参与者行为,资金供求,市场偏好和总体情绪等。张云逸说,近年来,资金面和市场情绪对大盘走势的影响较大,遇到这些因素变动时,投资策略也要与之相适应,这也是多年投资实战中得出的经验和教训。拿去年四季度的行情来说,虽然也看好成长股,但是蓝筹股行情趋势十分明显,每日成交量越来越大,朝万亿进发,这就不是小盘股所能承载的。更重要的是,以非银行金融为代表的蓝筹股的低估值和投资逻辑的浅显易懂受到了投资者特别是增量资金的广泛认可,在市场中渐成主流,这时候,要想取得绝对收益,就不得不顺应潮流。

  他说,在他的观念里,其实并没有蓝筹与成长的绝对分界,看好成长股就不看好蓝筹股。其实优秀的成长股在不久的将来会成为新蓝筹。随着产业的变迁,旧蓝筹会慢慢消失,新蓝筹会不断涌现。过去几年,我们见证了以宝钢为代表的旧蓝筹的衰落,也见证了以bat为代表的新蓝筹的崛起。这个变迁今后还会不断延续。选股核心都是价值,只是蓝筹股相对来说在静态财务指标上就能看到估值高低,而成长股的估值判定要把眼光放得长远一些,要通过进一步深入挖掘。

  他认为,2015年对于蓝筹股来说,也很难再出现去年四季度那种全面上涨的行情,代之的也会是结构性行情,而在结构性行情中,最重要的投资策略就是选股。

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